史赛克1941年创立于美国配资炒股平台入配资，是全球领先的医疗科技企业，由骨科医生霍默・史赛克博士创办，总部位于密歇根州卡拉马祖。史赛克聚焦骨科、医疗外科、神经技术等核心领域，提供从关节置换、脊柱、创伤到手术机器人、微创设备与急救护理的一体化解决方案，以临床创新与手术精准化著称。
作为全球医疗器械头部企业，史赛克业务遍及全球，持续高投入研发，产品与服务覆盖医院、手术室、康复全场景，凭借Mako手术机器人等智能化平台，推动精准外科与诊疗效率升级，长期领跑骨科与医疗科技赛道。
2025年，史赛克的营收同比增长11.2%，近三年都是这种一成出头的增长水平，连续五年保持增长状态。虽然看起来增速不算太快，但持续的增长，累积起来的效果还是相当可观的。
“内外科与神经技术”和“骨科”是其占比六成和四成的两大核心业务，2025年由于“内外科与神经技术”业务增速要快得多，占比也有2.5个百分点的提升。
史赛克超3/4的业务都在美国市场，国际市场占比相对不高，2025年甚至还因为增速较慢，国际市场的占比还有所下降。史赛克的产品当然是具有国际竞争力的，国际市场的可增长空间也是很大的。也就是说，如果后续发展顺利的话，他们家的营收规模应该还能较快速度增长一定的时间。
净利润增长8.5%，超过2023年创下了新高。只是，2024年的净利润下跌，2025年的增速也不及同期营收，盈利能力方面在近两年应该是遇到了一定问题的。我们在后面，通过成本费用结构等细节，再把这个原因给找出来。
毛利率基本稳定在60%出头，2024年和2025年都是接近最高水平的状态，这两年在盈利表现方面的波动，应该与毛利率的关系不大。每年的销售净利率都超过10%，在近两年下滑后，比2023年都低了2个多百分点。净资产收益率比销售净利率略高，主要是因为杠杆用得不高，对于还处于增长期的企业，这样的资产负债结构安排，还是比较合理的。
盈利空间在2023年达到了15.4个百分点，创下了至今为止的峰值水平。2024年下滑，主要是因为其他损失方面达9.8亿美元，占营收比都达到了4.3个百分点。2025年继续下滑，主要是所得税增长了7.7亿美元，比上年高出1.8个百分点。
其主要的两项费用“销售、一般及行政费用”和“研发与工程费用”总体与营收的增速接近，占营收比也相对稳定，甚至还在波动中略有下降的趋势。也就是说，史赛克的主营业务盈利能力基本没有太大的变化。
分季度来看，每个季度的营收都在同比增长，就算是持续多轮的“螺旋增长”，也没有明显减速的迹象，这也促成了2025年四季度的营收创下单季新高。
2025年四季度的净利润就无法也创下单季新高了，因为从2024年四季度开始，连续四个季度的净利润表现不及同期营收，其中2024年四季度和2025年一季度还在同比下跌。2025年四季度的净利润同比大幅增长，实际上是基数太低，其增长后的水平仍然不及下降前的2023年四季度。
史赛克“经营活动现金净流入”也在波动中增长，2025年突破50亿美元，再创新高。其固定资产的投资规模也有所扩大，但相较于经营活动现金净流入来说，还是很低的。按理说，是有条件通过分包等方式回馈投资者的，但史赛克近两年这方面明显不及前几年。
这一般是现在或后续期间资金需求较大的体现，史赛克是不是这样呢？是的，由于正处于战略扩张期，其现金优先用于大额并购、研发投入、产能与供应链扩张等方面，其中近年来的主要项目就有并购CAPEX和Inari Medical等。
史赛克近两年“扩表”的速度明显加快，近三年末的资产负债率不仅没有上升，反而较前几年略有下降，长期偿债能力很强。流动比率和速动比率也较高，其短期偿债能力也是很强的。
史赛克持续五年的营收保持增长状态，净利润虽然有所波动，但排除一些“意外”因素后，主营业务盈利能力仍维持较强状态。虽然部分增长来自于并购，现在看来整合得不错，当然也可能还有较大的优化空间。
我们顺带说一下，前几天看的直觉外科有达芬奇手术机器人，今天看的史赛克也有Mako手术机器人，谁家的手术机器人更牛呢？其实两者是不同赛道的冠军，并不主要是竞争关系。做髋膝置换、脊柱等手术，应该选史赛克Mako机器人；做腹腔镜、前列腺、妇科肿瘤 等手术，就应该选达芬奇机器人了。
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